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基础知识
螺纹钢、高线国内中远期市场套期保值案例
浏览次数:(今日:)     时间:2008-04-11 10:51:00
  国内中远期市场或电子市场的套期保值操作已很成熟,对其案例的分析对于即将推出的钢材期货市场套期保值操作具有借鉴意义。
  ㈠ 生产企业参与螺纹钢、高线套期保值的主要办法 
  对于生产商来说,可以分为三种情况: 
  1.在没有找到现货市场买主之前,对未来产量可以在中远期市场进行卖出套期保值。如果以后找到现货买主,可将相应部分产量的中远期和约平仓;如果至合约到期仍未找到现货买主,可以进行交割或将中远期持仓平仓并在现货批发市场销售产品。选用的方式以成本最低为准。 
  2.已经找到现货买主,签订了远期合约但规定价格按交货时的现货价格进行交易。为防止未来价格下跌,需要进行卖出套期保值,到期时将中远期和约平仓同时履行现货合同。 
  3.已经找到现货买主,签订了远期合同并确定了远期价格。此时由于已经消除了未来价格的不确定性,可以不进行中远期交易。但为了防止交割时价格上升,可以买入现货到期月的中远期合约。到期,如果价格上涨,中远期带来盈余。如果现货交割时,价格不涨反而下跌,就会带来价格下跌的亏损。 
    [案例1]     某钢厂估计2005年12月螺纹钢的成本为2950元/吨。2005年8月,他们看到2005年12月螺纹钢中远期合约以每吨3150元的价格交易,就想利用这个有利的价格。该钢厂随即通过出售一个12月螺纹钢中远期合约而售出部分预计的生产量。螺纹钢价格在12月时显著下跌。到12月时每吨价2900元/吨。但是,中远起价格在12月已下跌250元/吨。结果中远期上的赢利完全弥补了现货上的亏损,并获得了额外的经济效益。 
  ㈡ 建筑企业参与螺纹钢、高线套期保值的主要办法 
    对于建筑企业来说,也有三种情况: 
  1.在没有找到螺纹钢、高线供应商之前,对未来所需螺纹钢、高线可以在中远期市场进行买入套期保值。如果以后找到螺纹钢、高线供应商,可将相应部分螺纹钢、高线中远期合约平仓;如果至中远期合约到期仍未找到螺纹钢、高线供应商,可以进行中远期交割或将中远期持仓平仓并在现货批发市场买入螺纹钢、高线。选用的方式以成本最低为准。 
  2.已经找到螺纹钢、高线供应商,签订了远期合约但规定按交货时的现货价格进行交易。为防止未来价格上涨,需要进行买入大豆套期保值;到期日才将中远期平仓同时履行现货合同。 
  3.找到螺纹钢、高线供应商,签订了远期合约并确定了远期价格。此时由于已经消除了未来价格的不确定性,可以不进行中远期交易。但为了防止交割月的价格下跌,可以卖出现货到期月的期货合约。到期,如果价格下跌,带来盈余,使螺纹钢、高线成本下降。如果现货交割时,价格不跌反而上涨,就会带来价格上涨的亏损,螺纹钢、高线成本上升。 
    [案例2]
    2005年6月份,建筑商计划在9月前购买10万吨螺纹钢,以满足第四季度的建筑需要。该建筑商预计原料价格在9月前会上涨。为了不受价格上涨可能造成的损失,该建筑商通过在华南金属交易中心分别购买9月、11月螺纹钢合约各5万吨。果然不出所料,在该建筑商尚未购足第四季度生产所需要的全部螺纹钢原料之前,价格开始上涨。但是没有关系,因为这家建筑商具有远见卓识,已在6月份购买了中远期合约。中远期市场的盈利弥补了现货市场的大部分亏损,从而达到锁定成本,实现预期利润的目的。 
  ㈢ 螺纹钢、高线流通企业的套期保值。 
    螺纹钢、高线市场上的贸易流通企业,在市场上有双重的角色,他们通过买卖过程赚取差价。因此市场价格无论上涨还是下跌,都可能使其经营面临较大风险。一方面,相对螺纹钢、高线的生产企业,贸易商作为买方,希望价格越低越好;另一方面,相对螺纹钢、高线的建筑企业,贸易商是卖主,当然希望卖的越高越好。这就需要其在中远期市场上做不同的套期保值操作,将经营风险转嫁出去。具体操作仍以买套与卖套两种方式,可参照上例。
 
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