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基础知识
期锌基础知识(二)
浏览次数:(今日:)     时间:2007-04-09 11:50:00
  二、我国推出锌期货的必要性
  (1)经济的快速增长是导致我国锌产量和消费量持续、快速增长的内在因素。
  1998-2004年期间,我国的经济总量几乎翻了一番,锌的消费量则翻了一番多,2004我国锌的消费量是1998年的2.28倍,锌的消费增长速度明显大于经济增长速度。由此可见,锌是我国经济发展中不可或缺的资源性商品,在过去的几年里,经济的高速增长对锌资源的依赖程度是相当高的。
  与此同时,我国经济对出口贸易的依存度明显呈持续上升的趋势,截至到2004年已经高达71%,而其中机电产品的出口在我国的对外出口贸易中所占比重更是高达55%,而机电产品制造中的压铸锌合金的用锌量约占我国锌消费量的18.3%。
 
  (2)经济增长对资源性商品的依赖导致我国锌市场结构出现质的变化。
  随着我国经济的持续快速增长,我国对资源的需求同样在快速增长,尽管我国目前是世界上最大的锌生产国,截止到2004年年产量高达251.9万吨,约占全球总产量的25%,但随着2004年中国由锌净出口国转变为净进口国,表明我国已经进入了锌资源短缺时代。
  由于我国的锌资源在过去很长一点时间里都处于的净出口状况之下,我国的许多锌生产企业,尤其是大中型企业为了规避出口贸易中的价格波动风险,纷纷在伦敦金属交易所(LME)进行交割注册,在国际期货市场上进行套期保值交易。
  但是,随着我国由锌的净出口国转变为净进口国,显然上述企业的市场交易行为已经从国际市场转向国内市场,如果上述企业继续利用国际期货市场进行套期保值交易以回避市场价格波动风险的话,那么,这些企业不仅面临交易成本过高,而且还将面临资本项目下的外汇管制的政策风险和汇率变化的货币风险。
  随着我国锌生产量与消费量的持续扩大,我国锌的贸易规模也在持续扩大,由于国内缺乏一个公开、高效、权威的市场定价体系,市场价格形成的无序性与市场规模增长之间的矛盾十分突出,并且对市场参与者经营活动的影响也越来越广泛。
  就生产企业而言,近年来锌精矿与废杂锌的进口量越来越大,表明锌生产企业对国际矿产资源的依赖程度也在日益提高。但由于企业在原料进口贸易中是根据LME的锌期货价格扣减加工费进行定价,而随着中国锌精矿的进口不断增加,锌的加工费报价也越来越低,企业可赚取的加工利润也就越来越低,同时由于锌精矿进口周期相对较长,且国内没有锌期货交易可用于套期保值,所以企业的原料进口价格风险就会凸现出来。
  对于国内流通而言,由于国内缺乏一个权威的、公开的期货市场,在流通过程中,市场价格形成机制极其混乱。虽然,目前市场价格形成基本上以生产企业的报价为基准,如在珠江三角洲地区由中金岭南定价;而在长江三角洲则以株冶价、葫芦岛价为主。但由于这些企业的资源供应能力有限,同时又是基于企业自身成本的变化来确定的,市场价格相对较为混乱,在加上一些小型生产企业,常常以次充好,甚至降低环保标准以降低成本与上述锌大型骨干生产企业抢夺市场,使得市场秩序变得更加无序。
  随着国内市场规模的不断扩大,供应链逐步拉长是一种必然趋势,国内锌市场秩序的混乱产生的影响较以往任何时候都更为突出和广泛。因此,在目前我国锌市场的复杂市场结构条件下,建立一个公开、公正、公平、权威的市场定价体系,对解决复杂市场结构条件下的价格形成机制和提高市场效率价格形成机制是十分必要的。
  综上所述,无论是从经济增长对资源性商品的内在需求来看,还是市场规模和结构的变化来看,锌作位经济增长中不可或缺的资源性商品,在我国推出锌期货交易都是十分必要的,是优化资源配置、规范市场秩序、提高市场效率不可或缺的有效市场手段。
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