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基础知识
期锌基础知识(三)
浏览次数:(今日:)     时间:2007-04-09 11:54:00
  三、我国推出锌期货的可行性
  (1)锌完全符合作为期货商品的条件
  作为商品期货品种,必须满足最基本的期货商品条件:现货规模大、属于基础原材料;商品品质易于标准化;商品质量稳定、不易变质、易储存和运输;商品价格波动频繁。这些条件可以说是推出某一商品期货的基本原则,是经过实践检验的。从国内国际期货市场的发展中可以看到,上述条件有一条不满足或随着时间推移商品的这些特性发生改变,那么该商品期货的生命力就比较弱。 
  通过前面的分析,锌的特性完全符合作为商品期货的基本条件:现货规模大,2005年中国锌产量271万吨,消费量292万吨,规模与铜相当,是重要的工业原材料。锌的品质易于标准化、质量稳定、易储存和运输,锌价格波动幅度大且波动频繁。
  (2)锌贸易格局的变化为锌交易的活跃提供一定基础
  除了需满足上述基本条件外,商品期货推出之后交易是否活跃、经济功能是否能够得到充分发挥还取决于特定的市场环境。市场所在地区是商品的净消费国(地区),国内产销不平衡需依赖进口来满足需求的商品作为期货品种,其启动和活跃比较容易,发展前景比较好。 
  2004年是中国锌贸易格局的转折点,中国由锌的净出口国转为净进口国,这为推出锌期货提供了良好的时机。目前国内除了少数冶炼厂原料可以自给外,其它拥有矿山的几家冶炼企业的原料自给率均不足50%。锌贸易格局的变化为推出期货交易奠定了非常好的现货基础和市场环境。
  (3)国际锌市场及国内期货市场的发展为推出锌期货提供了借鉴经验
  锌期货最早于1915年在LME交易,当前交易的合约标准则是1988年制定的,因此具有广泛的市场认知度。中国大型的有色贸易公司及锌冶炼企业也早已参与了LME锌的交易,对期货市场有了较深的认识并积累了丰富的操作经验,这些企业可以作为今后国内锌市场启动的中坚力量。同时国内铜铝期货的成功运行也为锌期货合约的设计提供了很好的经验。 
  (4)锌国内外现货市场基本接轨,一旦在国内重新推出锌期货,将引发两个市场的跨市交易,从而将促进国内锌市场的发展
  目前大企业一般采用与LME价格挂钩折成人民币的方式订立现货交易合同,国内企业在锌贸易方面早已与国际接轨。截止2005年,国内共有六个品牌的锌锭在LME注册,注册产量106万吨,占国内总产量的39%。在LME注册体现了着国内外市场的紧密联系,也为今后两个市场的套利提供了现货基础。
  (5)具有良好的客户基础 
  国内锌企业规模总体扩大的同时,生产企业集中度有所降低、市场结构更趋多样化。根据有色金属统计资料,2005年国内锌年产量5万吨以上的有11家,年产3万--5万吨的企业有11家,年产量3万吨以下的冶炼还有几百家,分布在27个省(市)。消费方面,市场具有明显的集中趋势,主要集中在经济较发达的珠三角和长三角地区,在上海和广东南海已形成了颇具规模的现货交易市场,几乎所有的企业都不同程度地将货物仓存于这两个地区,再分销给最终用户,这与铜铝的情况完全相同。因此锌市场参与者呈现分布广泛、力量均衡的状况,有利于期货市场交易者的多样化发展,可保证期货交易品种的流动性和参与程度。 
  此外,潜在的市场参与者结构较十年前发生了较大变化。近几年国内期货市场的发展,培育了大量的套利者、投资者和投机者,他们的参与有利于增强市场的流动性,这也为重新推出锌期货提供良好的客户基础。
  (6)期货市场管理制度日益健全和完善
  合理、公正的规则是商品期货经济功能充分发挥的保证,经过十多年的发展,国内期货交易所的交易制度日趋合理,风险防范体系逐步完善,并且建立了以《期货交易管理暂行条例》为核心的法律框架,形成了中国证监会、中国期货业协会、期货交易所共同监管的三级监管体系,积累了丰富的市场管理和风险控制经验。这为锌期货推出走上健康的发展道路提供了保障。
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