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国际原糖等待新因素破局 糖市易涨难跌格局已奠定
浏览次数:(今日:)     时间:2016-09-13 09:09:19
    夏季以来,国内外糖市均陷入振荡格局中。其中,ICE原糖曾于6月底创下2015年8月底以来的新高,此后出现回调,主力合约一直在19—21美分/磅振荡整理;郑糖趋势则跟随原糖,于7月初达到新高后陷入振荡,主力合约在6050—6300元/吨振荡。笔者分析后认为,郑糖易涨难跌,后市维持振荡偏强走势的可能性较大。

  国际原糖等待新的因素破局

  目前,原糖市场在短期供给充裕和中期前景趋紧之间摇摆,等待新的因素破局。从短期来看,每年夏季是巴西食糖冲击全球市场的时期,国际糖价一般会惯性趋跌。今年在良好天气的影响下,巴西食糖实现丰产,对上涨过快的糖价难免形成压制,造成了糖价回调。

  另据了解,从4月1日开榨至8月中旬,巴西食糖累计产量达1988万吨,较去年同期上涨22%,食糖产量提高也得益于甘蔗含糖率和制糖比的提高。不过,中期来看,去库存的大背景未变,后市食糖供给将趋紧,糖价整体易涨难跌。

  权威机构ISO在对2016/2017年度全球糖市首份评估中称,将该年度全球食糖供给短缺预估为705万吨,这是有记录以来最高的短缺量之一。食糖短缺量令全球2016/2017年度期末库存将降至7500万吨以下的极低水平,库存消费比将降至43.2%,是2010/2011年度以来最低水平,也低于45%的临界水平。

  国内正值新旧榨季交替之际

  据了解,新疆恒丰糖业预计9月19日开机,这将拉开新榨季帷幕,而主要甘蔗生产区将于11月逐渐进入压榨期,目前正是国内新旧榨季交替之际,糖价也处于现实和预期的博弈中。然而,现实是国内并不缺糖,去库存也不及预期,同时抛储方案已初步制订的消息频传,共同打压市场。近期,国内8月食糖产销数据已逐渐出炉,整体偏中性。根据分省加总数据,国内四大食糖产区的产销率为78.54%,同比去年的82.79%出现下降,蔗糖工业库存为163.83万吨,与去年同期的168.94万吨几乎持平。随后糖协公布全国食糖销量增加30万吨,库存下降30万吨,并否认了笔误的可能,但是市场对如此明显的数据差仍不乏质疑。

  不过,与现实相对的是美好的预期。首先,国内会严控走私糖,而且走私糖在原糖价格大幅上涨后,确实明显减量;其次,虽然食糖产量微增,但是产需缺口仍然巨大,配额外进口额度也不变;然后,抛储俨然是最大的利空,但是糖协及政府的表态是以不打压市场为目的,给了糖价有可能越抛越涨的预期;最后,新榨季甘蔗收购价上升几成定局,虽然制糖成本还需要配合出糖率评估,但是显然不会很低,预估在5600—5900元/吨。

  综合以上分析,国内外糖市短期以振荡的方式消化现货及库存压力,但是中期来看,国内外仍处于去库存周期中,由此奠定了糖市易涨难跌的格局。

  (文章来源:期货日报 )

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